Cette semaine, je suis intervenu lors de l’événement TOLEXPO de la Bourse italienne ; un événement très important à Milan qui m’a donné l’occasion de m’entretenir avec plusieurs investisseurs.

Les sentiments que j’ai entendus exprimer allaient de la peur à l’anxiété en passant par l’incertitude. En général, il y avait une bonne dose de pessimisme. Quelques investisseurs étaient également enclins à investir parce que lorsque les marchés baissent, on achète mieux, mais là encore, il s’agissait d’une petite minorité.

Pourtant, une fois encore, il faut replacer la situation dans son contexte…

Le marché boursier, si l’on considère l’indice , a perdu 18,16% depuis le début de l’année. Nous constatons également que le drawdown (calculé à partir de la clôture de mercredi) depuis le début de l’année est le deuxième plus mauvais de l’histoire.

Source: CharlieBilello

Ici, nous pouvons voir le verre à moitié vide ou à moitié plein. Nous pouvons nous concentrer sur le caractère négatif de cette période, ou nous pouvons nous concentrer sur les opportunités qu’elle offre.

Personnellement, je me concentre sur ces dernières, mais je le fais pour une raison spécifique : je suis un investisseur, et ma stratégie est construite pour sa première grande étape en 2030. Cette période volatile ne sera qu’une des nombreuses périodes auxquelles je devrai probablement faire face.

De plus, comme je le rappelle toujours aux lecteurs maintenant que tout le monde parle de récession, le drawdown moyen en période de récession est de -24% (voir ci-dessous). Lorsque je dis “gardons prudemment à l’esprit la possibilité d’un marché de -25%/-30%”, cela inclut également un raisonnement similaire. Bien sûr, il y a aussi eu des drawdowns pires, mais il faut regarder la probabilité et la fréquence statistique.

Source: Goldman Sachs

Source: Goldman Sachs

Récemment, Morgan Stanley a publié un concernant les niveaux possibles du S&P 500 entre aujourd’hui et l’année prochaine, selon 3 scénarios (basique, pessimiste, optimiste) et allant d’une chute de 17% du niveau actuel à un rebond de 11%, comme le montre l’image ci-dessous.

Une fois de plus, cependant, je pense que les prédictions de ce genre n’ont pratiquement aucune valeur, si ce n’est purement pour les conversations de style bar, car on ne peut pas prédire l’avenir.

Il est préférable, comme je le dis toujours, de se concentrer sur la stratégie et sur la façon de se comporter si certains scénarios se produisent réellement. Je trouve cela beaucoup plus pratique.

Source: Morgan Stanley

Source: Morgan Stanley

Enfin, nous constatons une fois de plus que malgré une chute de -18% du marché, les niveaux de liquidités des investisseurs prudents ont dépassé non seulement la période COVID, mais même la crise des subprimes.

Source: BoFA

Source: BoFA

Cela démontre une fois de plus qu’il est courant de suivre le courant et de se faire frapper à gauche et à droite par les marchés. Ces positions de trésorerie sont probablement le résultat de la vente (à perte) de positions qui étaient manifestement mal gérées auparavant.

Une fois de plus, je dois toujours rire : les gens font le contraire de ce qu’ils devraient faire lorsqu’ils achètent dans un magasin, c’est-à-dire acheter les produits au tarif normal au lieu d’attendre les prix réduits.

C’est une contradiction sans équivalent dans le comportement humain, qui devrait nous faire réfléchir sur le fait que, très souvent, les résultats décevants ne viennent pas du marché, mais de soi-même.

À la prochaine !

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