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Pour les investisseurs qui recherchent des rendements élevés, AT&T Inc (NYSE:) est une action qui retient immédiatement l’attention. Le plus grand opérateur de télécommunications américain offre actuellement ce qui semble être une proposition risque-récompense très intéressante pour les investisseurs à revenu.

L’action offre désormais un rendement plus de cinq fois supérieur à celui des sociétés cotées au , en moyenne. Avec un rendement annuel de 7,4 %, les investisseurs peuvent obtenir l’un des meilleurs rendements possibles pour une action de premier ordre qui a une longue tradition de versement de dividendes.

Mais ce rendement n’est pas sans risque. Les actions de la société basée à Dallas ont sous-performé l’indice de référence S&P 500 pendant de nombreuses années. Elles ont chuté de 35 % au cours des cinq dernières années, période durant laquelle le S&P 500 a plus que doublé. Les actions se négociaient à 28,02 dollars à la clôture d’hier.

La performance lamentable d’AT&T est le reflet de la stratégie d’acquisition de la société, qui s’est endettée et qui n’a pas réussi jusqu’à présent à dégager de la valeur pour ses actionnaires. Par exemple, la société a perdu près de 10 millions de clients TV depuis l’acquisition du service satellite DirecTV en 2015.

Pour faire face à ces défis, AT&T met en œuvre un plan de redressement agressif qui comprend le transfert de ses activités télévisuelles génératrices de pertes vers une coentreprise avec TPG Capital et la scission de ses marques de médias – y compris HBO, CNN, TNT, TBS et le studio Warner Bros – en une nouvelle société cotée en bourse avec Discovery Inc Class A (NASDAQ:) l’année prochaine.

“Nous voulons atteindre une forte vitesse de sortie avec ces deux entreprises, et à ce moment-là, la combinaison avec le bon partenaire ne fera qu’augmenter les opportunités de succès respectives”, a déclaré le directeur général John Stankey lors d’une conférence téléphonique avec les analystes le mois dernier.

Dividende en danger

Mais cette restructuration a semé le doute dans l’esprit des investisseurs quant à la stabilité du dividende trimestriel de 0,52 dollar par action de la société.

T Consensus Estimates

Graphique : Investing.com

Selon un sondage réalisé par Investing.com, sur 30 analystes couvrant le titre, 14 ont une opinion neutre sur l’action, neuf recommandent l’achat et sept la vente.

Dans une note récente, Argus Research a rétrogradé AT&T de la position d’achat à la position de maintien, affirmant que la transformation de la société pourrait entraîner une réduction du dividende à court terme.

La note dit :

“Bien que la direction ait assuré aux investisseurs qu’AT&T maintiendra un dividende dans le ’95e percentile’ des entreprises, les calculs ne fonctionnent tout simplement pas après avoir pris en compte les retombées de DirecTV et WarnerMedia. En tant que tel, nous adopterons une approche attentiste alors que la société se restructure par le biais d’importantes cessions tout en mettant en œuvre son coûteux développement du réseau 5G.”

Malgré ce pessimisme, la décision d’AT&T de créer un nouveau géant du streaming, en combinant HBO, Warner Bros. et TNT d’AT&T avec une liste de chaînes Discovery, dont Food Network, et des émissions de télé-réalité, signifie que l’entreprise aura de meilleures chances de réussir sur un marché où des entreprises technologiques aux poches profondes comme Apple Inc (NASDAQ:) et Amazon.com Inc (NASDAQ:) dépensent des dizaines de milliards de dollars par an en contenu médiatique.

Le mois dernier, AT&T a fait état d’environ 67,5 millions d’abonnés dans le monde à son service de chaînes premium et de streaming, et affirme maintenant qu’il en comptera 70 à 73 millions d’ici la fin 2021.

Conclusion : Faut-il acheter l’action AT&T pour son dividende ?

AT&T deviendra probablement une entreprise beaucoup plus légère et plus concentrée d’ici l’année prochaine si elle parvient à mener à bien sa restructuration actuelle. La séparation des actifs médias lui permettra d’investir de manière agressive dans sa nouvelle unité de streaming, tout en positionnant les opérations de télécommunications de base pour se développer lorsque l’introduction de la technologie 5G crée de nouvelles opportunités.

Cela dit, le nouvel AT&T ne satisfera probablement pas les investisseurs dont l’objectif est d’obtenir des revenus en croissance constante. Selon nous, AT&T est désormais un pari de redressement plutôt qu’une entreprise qui verse des dividendes stables.





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