Autrefois symbole de la puissance industrielle américaine, General Electric Company (NYSE 🙂 est en train de mener un redressement majeur. Le conglomérat amincit rapidement ses opérations, préserve ses liquidités et tente de consolider son bilan.

Le PDG de GE, Larry Culp, qui a pris la tête de l’entreprise en 2018, a été chargé de vendre les actifs non rentables et de mettre les meilleurs actifs de l’entreprise sur la voie d’une croissance durable.

Au cours du dernier trimestre, GE a conclu un accord de 30 milliards de dollars pour vendre son activité de location de jets à son rival AerCap Holdings. L’accord crée un géant du financement aéronautique qui sera en partie détenu par GE et rationalise le modèle commercial du fabricant.

Parmi les autres activités que Culp a vendues, citons les activités biotechnologiques de la société, qui ont été rachetées par Danaher Corporation (NYSE 🙂 dans le cadre d’une transaction de 21 milliards de dollars conclue l’année dernière. GE a également vendu son activité emblématique d’ampoules électriques dans le cadre d’une transaction beaucoup plus modeste l’année dernière, et a annoncé précédemment qu’elle se débarrassait de sa participation majoritaire dans la société de services pétroliers Baker Hughes.

La crise sanitaire mondiale, d’autre part, a porté un autre coup à GE lorsque ses activités de pièces détachées et de location d’avions ont connu un profond marasme, incitant les compagnies aériennes à annuler les commandes de jets, à retarder les livraisons et à différer les paiements de location.

La pandémie de COVID-19 a poussé GE à réduire ses coûts de plus de 2 milliards de dollars et à préserver plus de 3 milliards de dollars de liquidités. La division des moteurs à réaction, l’unité la plus rentable de la société avant la pandémie, a été la plus touchée par ces efforts, avec une réduction des effectifs de 25 %, soit 13 000 postes.

Sur la bonne voie ?

Pour les actionnaires de GE, les cinq dernières années ont été un véritable désastre. Ses actions ont perdu plus de la moitié de leur valeur, ce qui a contraint la société à réduire son dividende trimestriel à un penny symbolique par action.

Malgré les défis de taille auxquels le conglomérat basé à Boston est confronté, certains investisseurs voient désormais de la valeur dans GE, qui, selon eux, est sur la bonne voie et pourrait devenir un pari rentable en matière de redressement. Cet optimisme se reflète également dans le cours de son action, qui a gagné 22 % cette année, surpassant l’indice , qui a augmenté d’environ 10 % sur la même période.

Citi a récemment rétabli sa couverture de GE avec une note d’achat, indiquant dans une note aux clients que le plan de redressement de GE était “largement sur la bonne voie”. La société a un objectif de cours de 17 dollars par action pour GE, ce qui représente une hausse de 25 % par rapport au cours de l’action jeudi, qui a clôturé à 13 dollars.

Dans une note récente, Citi a déclaré :

“Avec des preuves d’une amélioration de l’exécution dans une grande partie du portefeuille de GE et compte tenu de notre attente d’une reprise graduelle mais probablement accélérée dans le secteur de l’aviation de GE, en particulier au deuxième semestre 21 et au-delà, nous voyons une hausse significative des actions de GE, car la reprise de la demande et les améliorations opérationnelles soutiennent une génération de flux de trésorerie croissante et plus constante et durable en 21 et au-delà.”

Citi a déclaré que les perspectives de rentabilité à court terme de la société étaient encore limitées, mais qu’il y avait des signes d’amélioration, comme une compression relativement faible des marges dans le segment de l’aviation de GE au dernier trimestre malgré les fortes baisses de revenus d’une année sur l’autre.

La note ajoute :

“Nous avons le sentiment que l’objectif global de GE de simplifier son portefeuille et ses opérations continue de gagner du terrain dans l’ensemble de l’entreprise. La vente imminente de l’activité de location d’avions de GE (et la simplification ultérieure attendue des rapports financiers) est, selon nous, une étape notable dans la concentration et la réduction des risques de l’entreprise.”

Conclusion

Malgré un certain optimisme sur l’action GE, la majorité des analystes restent prudents sur ce nom et ne voient pas un grand potentiel de hausse de sa valeur à partir de maintenant. Cela dit, GE va dans la bonne direction avec ses efforts pour alléger ses opérations et générer des liquidités.

Si l’industrie de l’aviation revient en force, comme le prévoient de nombreux analystes, et que GE continue de faire avancer son plan de restructuration, son action a le potentiel d’augmenter à partir de maintenant.





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