Le câblo-opérateur néerlandais VodafoneZiggo a inauguré l’année 2022 en plaçant deux nouvelles souches obligataires, pour un montant équivalent à 2 milliards d’euros. En effet, l’un des emprunts est libellé en dollar, comme annoncé en début de semaine.

L’opération est toutefois un peu particulière puisque les fonds ont été levés par VZ Secured Financing BV, une structure spécifiquement dédiée à l’opération. Le cash ainsi collecté sera ensuite reversé à Ziggo BV, une filiale du groupe VodafoneZiggo, qui les utilisera pour refinancer des dettes existantes.

Il y a déjà moyen de se procurer ces obligations sur le marché secondaire. Pour ne citer qu’elle, l’emprunt VZ Secured Financing BV libellé par coupures de 100.000 euros peut être acheté à 99,16% du nominal, sous le pair et sous son prix d’émission donc. En corollaire, l’investisseur bénéficie d’un rendement de 3,6% compte tenu d’une maturité égale au 15 janvier 2032 et d’un coupon de 3,5%. Attractive, la rémunération induit aussi un certain niveau de risque, comme l’illustre le rating “B1” dans la catégorie spéculative chez Moody’s.

Le rendement monte même à 4% dans l’hypothèse d’un rachat par anticipation le 15 janvier 2027. En effet, VZ Secured Financing BV s’est octroyé la possibilité de “caller” son emprunt dans cinq ans à 101,75%. Il peut aussi rappeler son emprunt en janvier 2028, 2029 et 2030, comme mentionné dans la fiche de l’obligation.

Liberty Global et Vodafone

VodafoneZiggo est une coentreprise à 50-50 détenue par Liberty Global et Vodafone Group (LON:) Plc. Liberty Global est une entreprise internationale de télécommunications basée aux États-Unis, parmi les leaders mondiaux dans la télévision par le câble et par satellite et également un fournisseur internet. Elle est active dans sept pays européens à travers les marques Virgin Media, Telenet ou encore UPC, pour ne citer qu’elles. De son côté, Vodafone se définit comme le plus grand opérateur de réseaux fixe et mobile en Europe. Il est actif dans 21 pays dans le fixe et le mobile et dans 48 autres, uniquement dans le mobile, à travers des partenariats.

La coentreprise VodafoneZiggo a été créée en décembre 2016. Elle fournit des services vidéo, l’internet à haut débit, le téléphonie fixe et mobile aux clients résidentiels et professionnels aux Pays-Bas, où elle est le deuxième opérateur, selon Moody’s. Son chiffre d’affaires a atteint 4 milliards d’euros en 2020, sur base des dernières données annuelles disponibles.

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