• L’indice S&P Homebuilders Select Industry s’apprête à connaître sa plus forte baisse annuelle depuis 2007.
  • Les investisseurs se sont retirés des valeurs immobilières alors que les taux hypothécaires américains à 30 ans ont grimpé à 6 %, leur plus haut niveau depuis fin 2008.
  • Le deuxième plus grand constructeur américain, Lennar Corp, a commencé à réduire ses prix et à offrir des incitations aux acheteurs.
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En prévision d’un ralentissement significatif du marché immobilier américain, les investisseurs ont fait chuter les actions liées au logement cette année.

L’indice , qui comprend des sociétés telles que Lennar Corporation (NYSE:), KB Home (NYSE:) et DR Horton (NYSE:), a chuté d’environ 40 % cette année et s’apprête à connaître sa plus forte baisse annuelle depuis 2007.

S&P Homebuilders Select Industry Index W1

L’exode des actions du secteur s’est produit alors que le a bondi à 6 %, son plus haut niveau depuis fin 2008, un point de basculement potentiel pour le logement et l’économie en général.

La semaine dernière, la Réserve fédérale américaine a annoncé une hausse des taux d’intérêt de , la plus importante depuis 1994, afin de juguler l’inflation, qui atteint son niveau le plus élevé depuis quatre décennies.

Toutefois, après cette vente massive, le secteur du logement commence à présenter une proposition risque-récompense attrayante pour les investisseurs à la recherche d’opportunités à long terme dans le cadre du marché baissier actuel.

Les multiples cours/bénéfices à terme de certains constructeurs de maisons sont tombés à un chiffre, ce qui constitue un signal d’achat important pour les investisseurs. En outre, l’offre de logements aux États-Unis reste très limitée et la culture du travail à domicile pourrait soutenir la demande à long terme.

Lors de la publication de ses résultats cette semaine, le deuxième plus grand constructeur américain, Lennar Corp, a déclaré aux investisseurs qu’il avait commencé à réduire les prix et à offrir des incitations aux acheteurs dans certaines régions des États-Unis afin de soutenir les ventes lorsque la demande se refroidit.

Lennar s’en tient actuellement à ses prévisions antérieures concernant les livraisons d’environ 68 000 logements pour l’ensemble de l’année fiscale. Mais avec la hausse des taux hypothécaires américains et le risque de récession qui plane après le boom de la pandémie, “les tentatives actuelles d’orientation reviennent à ‘deviner’ et non à ‘orienter'”, a déclaré Stuart Miller, président exécutif de Lennar, dans la déclaration des résultats de la société.

M. Miller a ajouté :

“Même si nous pensons qu’il reste une pénurie importante de logements, et notamment de logements pour travailleurs, aux États-Unis, la relation entre les prix et les taux d’intérêt est en train de se rééquilibrer.”

Dégradations des analystes

Alors que la dynamique du marché du logement change, au moins trois analystes ont réduit leurs notes sur les constructeurs de maisons au cours de la semaine dernière, signalant que davantage de douleur à court terme pourrait être en réserve pour ce secteur durement touché.

{L’analyste Deepa Raghavan de Wells Fargo (NYSE:) a abaissé la note de Toll Brothers (NYSE:) de surpondération à pondération égale, tandis que MDC Holdings (NYSE:) et Meritage Corporation (NYSE:) sont passés de pondération égale à sous-pondération.

Les analystes de Bank of America, dans une note, ont déclaré que l’urgence d’acheter des maisons s’est dissipée, prédisant une pause dans la demande du marché du logement qui pourrait s’étendre jusqu’en 2023.

Selon la note :

“Nous voyons toujours des moteurs positifs à long terme pour la demande de nouveaux logements, y compris un vent arrière démographique et une pénurie de logements après une décennie de sous-construction, mais l’urgence d’acheter s’est évaporée, et nous prévoyons une pause dans le marché du logement qui pourrait s’étendre jusqu’en 2023.”

Si la hausse des coûts d’emprunt peut ralentir le rythme des augmentations de prix, la grave pénurie de logements et l’intense demande refoulée de biens immobiliers – tant de la part des acheteurs traditionnels que des investisseurs – sont susceptibles d’empêcher un krach généralisé et de soutenir les constructeurs de logements à long terme.

Un krach immobilier, comme celui qui a suivi la crise financière de 2008, est peu probable car la demande dépasse toujours de loin l’offre de logements disponibles, a indiqué Bloomberg dans un rapport cité par la société de données sur le logement Black Knight.

La plupart des propriétaires ont des participations importantes dans leurs biens, surtout depuis la récente flambée des valeurs, ce qui signifie qu’ils pourraient vendre en cas de crise financière sans subir de perte. Le rapport indique que si les prix baissent de 10 % par rapport aux niveaux actuels, seuls 1,3 million des 53 millions de prêts immobiliers en cours seraient sous-couverts.

Conclusion

Les actions des constructeurs de maisons reflètent la crainte des investisseurs que la hausse des taux d’intérêt hypothécaires ne tarisse la demande de logements et ne nuise à leurs bénéfices. Mais cette fois-ci, de nombreux facteurs favorables soutiennent le marché du logement, tels que la pénurie de l’offre, la flambée des loyers et la culture du travail à domicile.

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