Les obligations du Trésor américain se sont négociées dans une fourchette étroite au cours de la semaine dernière, malgré des données sur l’ qui devraient inciter les investisseurs à réfléchir. Est-ce le calme avant la tempête ?

L’indice des prix à la consommation a fait l’objet d’une grande agitation mercredi, le chiffre d’avril ayant progressé de 0,8 % par rapport à mars, au lieu du gain de 0,2 % prévu, tandis que le bond sur 12 mois était de 4,2 % au lieu des 3,6 % prévus par le consensus.

La forte hausse de l’indice des , qui a enregistré un gain de 0,6 % sur le mois, soit le double des 0,3 % attendus, a été moins remarquée. Sur 12 mois, l’IPP a augmenté de 6,2 %, la plus forte hausse depuis que le gouvernement a commencé à suivre ces données en 2010, et bien au-delà des 3,8 % attendus.

D’autres données sur les prix ont été publiées la semaine dernière, notamment une augmentation de 10,6 % des prix à l’importation sur l’année – la plus forte hausse en dix ans – et une augmentation de 0,7 % sur le mois.

Lundi, la Fed de New York a indiqué que l’indice des prix payés dans l’industrie manufacturière de l’État de New York a atteint un niveau record de 83,5, soit un gain de neuf points sur le mois. Les prix reçus ont également atteint un record, augmentant de deux points à 37,1 (ces mesures de prix sont différentes de l’indice global, qui mesure les conditions générales des affaires).

Taux à 10 ans US

Le a dépassé 1,7 % après la publication de l’IPC la semaine dernière, mais il a depuis reculé à 1,64 % après avoir chuté lundi à près de 1,61 %.

Les responsables de la Réserve fédérale ont multiplié les apparitions avec le même message que ces dernières semaines : les pics d’inflation sont transitoires et la Fed ne resserrera pas sa politique monétaire de sitôt.

Pour l’instant, les investisseurs semblent prêts à y croire. Lundi, le vice-président de la Fed, Richard Clarida, a déclaré que les données sont très fluides à l’heure actuelle et que la Fed agirait si les prévisions d’inflation – et non les points de données uniques des indices de prix – commençaient à augmenter de manière significative. Raphael Bostic, directeur de la Fed d’Atlanta, a déclaré qu’un “niveau sain” d’inflation montre que l’économie est en croissance.

Mais les investisseurs sont moins sûrs que les décideurs de la Fed que les gains d’inflation sont temporaires et pourraient bien se bloquer si les tendances établies la semaine dernière se poursuivent au cours des deux prochains mois.

Certains économistes affirment que même si le point mort actuel sur cinq ans est de 2,5 % et semble “ancré”, les prix à terme devraient refléter un resserrement monétaire plus tôt que l’échéance de 2023-24 actuellement indiquée. Après tout, même en admettant que le taux d’inflation soit supérieur à l’objectif de 2 % de la Fed pendant un certain temps, une action plus précoce de la Fed pourrait être nécessaire, surtout si la tendance à la hausse reste constante.

En Europe, l’Italie a mené un selloff de la dette souveraine de la zone euro, les investisseurs craignant que la Banque centrale européenne ne ralentisse ses achats obligataires d’urgence à mesure que les vaccins COVID-19 se généralisent et que les blocages se relâchent.

Taux à 10 ans Italie

Le a augmenté d’environ 3 points de base lundi, après avoir grimpé de 16 points de base la semaine dernière. Le rendement s’est établi à environ 1,10 % après avoir brièvement atteint 1,13 %.

Matteo Salvini, chef de file de la Ligue (parti de droite), a encore atténué le sentiment en déclarant samedi que le gouvernement dit d’union du Premier ministre Mario Draghi n’est pas si uni que cela et qu’il aurait du mal à mettre en œuvre les réformes exigées par l’UE pour recevoir l’aide du programme de relance de Bruxelles.

M. Salvini a ajouté qu’il serait heureux d’élire M. Draghi à la présidence lorsque le Parlement votera sur ce poste au début de l’année 2022, mais il ne pense pas que l’ancien président de la Banque Centrale Européenne sera en mesure de faire passer les réformes nécessaires, surtout si sa prise de fonction entraîne l’effondrement de son gouvernement.





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