Oh, IPC, IPC, que vas-tu apporter ?

La très attendue publication jeudi de l’indice américain des prix à la consommation () pour janvier pourrait avoir des significations différentes selon les marchés.

Un indice annuel inférieur à la prévision de 7,3 % – disons aussi bas que celui de décembre (7,0 %) – pourrait réduire les attentes en matière de taux d’intérêt, faire fondre les rendements obligataires, qui sont actuellement à leur plus haut niveau depuis plus de deux ans, et apaiser les pires craintes des investisseurs en bourse, ce qui ferait s’envoler les indices et . Toute lecture en forte hausse pourrait constituer une nouvelle dose de kryptonite pour les actions très valorisées du , déjà en baisse de près de 10 % sur l’année.

On peut deviner où se situe entre ces deux extrêmes.

Graphiques fournis par skcharting.com

Par définition, l’or est une couverture contre l’inflation et devrait se redresser lorsque les pressions sur les prix deviennent incontrôlables, comme en témoigne, par exemple, une lecture annuelle de l’IPC de 7,5 % ou plus en janvier.

Le problème avec cette théorie – comme on le constate depuis des mois maintenant – est que toute hausse importante de l’inflation déclenche un effondrement des obligations qui fait grimper en flèche le rendement du et du . La combinaison de ces deux phénomènes sonne généralement le glas de l’or.

Il y a une semaine, j’ai demandé si l’or conservera sa bouée de sauvetage de 1 800 $, face au rapport sur l’emploi américain.

Eh bien, l’or a survécu à ce , qui a fait état d’une augmentation de 467 000 postes en janvier, alors que les économistes s’attendaient à une croissance de seulement 125 000.

Après un stupéfiant déclenché par l’épidémie de coronavirus en 2020, le marché du travail s’est redressé, le taux de chômage américain étant tombé à 3,9 % en décembre et s’étant stabilisé à 4,0 % le mois dernier, contre un record de 14,8 % en avril 2020. Un taux de chômage de 4,0 % ou moins est défini par la Réserve fédérale comme un “emploi maximum” en Amérique.

L’économie américaine elle-même a connu une croissance de 5,7 % l’année dernière, contre une contraction de 3,5 % en 2020. Mais l’inflation a augmenté encore plus vite, la hausse annuelle de 7 % en décembre étant la plus élevée depuis 1982.

Or W1

La Fed a un double mandat : développer l’emploi et maintenir l’inflation sous contrôle. Ainsi, la combinaison d’une forte croissance de l’emploi, d’une inflation élevée et d’une économie forte est généralement une recette pour des taux d’intérêt élevés. Et des taux d’intérêt élevés sont excellents pour les rendements et le dollar, mais pas pour l’or.

Les marchés monétaires s’attendent à ce que la Fed augmente les taux jusqu’à cinq fois entre les réunions mensuelles de mars et de novembre. Ce que l’on ignore, c’est l’ampleur de ces hausses. La semaine dernière, on s’attendait à ce que la Fed lance le bal avec une augmentation de 25 points de base en mars.

Si la croissance de l’IPC de jeudi est écrasante, il est fort probable qu’elle entraînera d’abord une hausse des rendements et du dollar et que l’or plongera, en réaction à ces deux éléments. Le métal jaune pourrait avoir besoin d’un jour ou deux pour réaffirmer son statut de couverture contre l’inflation et ce n’est qu’à ce moment-là qu’il pourrait se redresser, et ce, de manière mesurée.

Pourquoi ?

Parce qu’un IPC élevé pourrait même inciter la Fed à s’engager à relever de 50 points de base le taux d’intérêt en mars. Cela pourrait être une véritable kryptonite pour l’or. Mais la hausse des taux est prévue dans cinq semaines, et la question la plus urgente est de savoir où se situera l’or d’ici là.

Or M1

Malgré les multiples appels à sa perte depuis le début de l’année en raison des hausses attendues des taux d’intérêt américains, l’or a réussi à s’accrocher aux niveaux haussiers clés de 1 800 dollars pendant la majeure partie des cinq dernières semaines. Même lors de son repli, il n’est descendu que jusqu’à 1 778,80 dollars.

Selon certains analystes, cela s’explique notamment par les tensions géopolitiques liées au conflit Russie-Ukraine.

Dans les échanges de mardi sur le COMEX de New York, le contrat à terme le plus actif sur l’or, , s’est établi à 1827,9 $ l’once.

Il est intéressant de noter que le sommet de la journée était de 1 830,15 $ – un point techniquement “très sûr” juste en dessous des niveaux de résistance supérieurs identifiés pour le métal jaune, selon Sunil Kumar Dixit, chef de la stratégie technique chez skcharting.com.

“La reprise de l’or montre qu’il est de retour avec une vengeance et il se trouve maintenant au-dessus des niveaux de Fibonacci de 50% et 61,8% de 1 817 $ et 1 825 $, respectivement, du retracement de 73 $ mesuré à partir du niveau de 1 853 $ – 1 780 $”, a déclaré Dixit.

“Cela intervient alors que l’or est soutenu par le thème ‘Georgia on My Mind’ (la Géorgie à l’esprit) lié à l’intensification des tensions entre la Russie et l’Ukraine qui hante l’OTAN.”

Les niveaux de Fibonacci de 50 % et 61,8 % sont déjà considérés comme des positions techniques de force dont le franchissement pourrait conduire à de nouveaux sommets (76,4 % à 1836 dans ce cas) et à un nouveau test du sommet de cette année à 1 853 $, a-t-il déclaré.

“Si la dynamique haussière actuelle gagne suffisamment de soutien en volume, l’or est susceptible de tester 1 860 $, qui est la prochaine résistance critique et même de retester plus haut pour atteindre 1 877 $”, a ajouté Dixit.

“En revanche, si l’or ne parvient pas à se maintenir au-dessus de 1 817 $, il pourrait très rapidement se replier vers 1 808-1797 $. L’or a absolument besoin d’un déclencheur décisif pour franchir les 1 830-1 835 dollars, sans quoi les ours vont à nouveau malmener les haussiers.”

En ce qui concerne les prévisions de l’IPC, il a déclaré qu’une lecture annuelle légèrement plus élevée était déjà prise en compte par les détenteurs d’or pour janvier, ce qui signifie que la croissance prévue de 7,3 % pourrait en fait être bonne pour l’or.

“Une hausse substantielle de l’inflation, conjuguée à des craintes accrues concernant la Russie et l’Ukraine, pourrait déclencher un mouvement haussier vers 1 853-1 877 dollars, peut-être pas tout de suite mais à terme. Sinon, cela pourrait être un spectacle de flop”.

Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue différents du sien pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des opinions contraires et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.

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