Netflix Inc (NASDAQ :), le géant du streaming vidéo, a été l’une des entreprises les plus performantes pendant la pandémie. L’entreprise et son action ont profité de l’environnement de travail à domicile et de confinement, qui a stimulé la demande pour son contenu.

L’action a bondi d’environ 90 % depuis son plus bas niveau du 16 mars 2020 jusqu’à la mi-octobre. Mais depuis, c’est la descente pour l’action. Ses actions ont chuté de plus de 17 % depuis son sommet de l’année dernière. Le premier signe que la croissance du nombre d’abonnés liée au COVID-19 s’essouffle rapidement est apparu en avril lorsque la société basée à Los Gatos, en Californie, a annoncé que le nombre de nouveaux membres nets était inférieur de 2 millions à ses propres prévisions.

Pire encore, Netflix a prédit qu’elle n’ajouterait qu’un million d’abonnés au deuxième trimestre, qui se termine ce mois-ci. Ce ralentissement soudain témoigne du retour à la normale pour les consommateurs, alors que les économies locales rouvrent après une année de lockdowns et de mandats pour rester à la maison.

Cela se produit beaucoup plus tôt que prévu en Amérique du Nord. Aux États-Unis et au Canada, les gains trimestriels d’abonnés sont passés de millions à des centaines de milliers. Pour la période actuelle, Netflix prévoit que le chiffre pourrait même être stable.

Dans une situation où l’économie est en train de se rouvrir et où les gens cherchent désespérément à vivre des expériences en dehors de chez eux, comme les voyages et les sorties au restaurant, la programmation sur Netflix pourrait être au bas de leur liste de choses à faire. Pour Netflix, ce changement dans son environnement commercial intervient alors que ses rivaux dépensent des milliards de dollars pour prendre pied dans le monde du streaming que NFLX dominait autrefois.

Disney+ (NYSE :), par exemple, a dépassé les 100 millions d’utilisateurs en seulement 16 mois après son lancement aux États-Unis en novembre 2019. Il s’est déployé au Canada, en Australie, en Amérique latine et à Singapour dans les mois suivants. Netflix comptait 208 millions d’abonnés à la fin du premier trimestre.

Plus d’emprunts

Pourtant, si la bataille dans le monde post-pandémie consiste à empêcher les abonnés de résilier leur abonnement, il est clair que Netflix reste bien positionné pour gagner cette course. Selon la lettre trimestrielle de Netflix aux actionnaires, le taux de désabonnement, ou le nombre d’abonnés qui abandonnent l’application, a diminué par rapport à l’année dernière, même après que le service a augmenté le prix de son abonnement.

Une autre évolution positive que les investisseurs à long terme devraient prendre en compte est que Netflix ne dépend plus de la dette pour alimenter sa croissance. Après avoir emprunté pendant des années pour financer sa production, Netflix a déclaré qu’il n’avait plus besoin de trouver des financements extérieurs pour soutenir ses opérations quotidiennes. L’entreprise prévoit de réduire sa dette et de racheter jusqu’à 5 milliards de dollars d’actions.

Selon le cabinet d’études Jefferies, Netflix a consolidé sa position de leader de la vidéo en continu et le cours de son action devrait fortement rebondir dans les mois à venir. Dans une note récente, le cabinet a déclaré :

“Nous assumons la couverture de NFLX juste au moment où la société prend le virage vers des flux de trésorerie disponibles positifs et un retour du capital. Malgré l’utilisation de contenu tiers populaire pour construire sa base d’abonnés et réaliser des économies d’échelle, NFLX est maintenant en mesure d’autofinancer une offre de contenu original qui rivalise avec toute l’industrie de la télévision et du cinéma combinée.”

Jefferies a fixé un prix de 620 dollars par action pour le titre, ce qui est 24% au-dessus du niveau de clôture des actions vendredi. Jefferies a également noté que la réouverture constituait toujours un “surplomb à court terme” pour Netflix, mais que la société de divertissement restait en position de force pour l’avenir.

Conclusion

Le boom de l’ère pandémique de Netflix en matière de croissance des abonnés semble avoir pris fin avec la réouverture de l’économie et la reprise des activités normales. Mais la société de streaming est sortie beaucoup plus forte de l’environnement unique de l’année dernière, en consolidant sa trésorerie et sa position sur le marché.

La faiblesse actuelle de son action constitue donc selon nous une opportunité d’achat pour les investisseurs à long terme.





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